理想与现实的契合之道

　　曾经，四家资产管理公司都设有投资银行部，现在大都撤销。“公司本身就是个大投行。”某资产管理公司原投行部老总告诉《第一财经日报》。投行是资产管理公司商业化转型的关键词。完成政策性不良资产处置任务是资产管理公司商业化转型的入场券，于是，各家资产管理公司又掀起一轮抒发投行愿景的高潮。

　　华融总裁丁仲篪在华融2006年工作会议上表示，将“制定商业化转型的战略规划，积极探索、稳步推进合资公司、租赁业务、证券业务、委托业务等业务平台的建设。”此前，华融转型愿景的关键词曾经是“金融控股公司”，前总裁杨凯生曾表示长期目标是“有核心竞争力的、有中国特色的投资银行”。

　　长城总裁汪兴益曾在公司工作会议上表示，要把长城打造成为“具有资产经营管理功能、现代投资银行功能和金融业综合经营特征的金融控股公司。”日前，长城在接受本报采访时表示，资产管理公司最现实的转型方向应该是市场化。长城正在转换经营机制，做好政策性不良资产处置业务，加快商业化收购不良资产处置，提高现金回收率，确保实现整体盈利；同时拓展新的金融服务业务，创造条件推进公司转型发展。

　　东方总裁梅兴保曾在东方资产推介会上表示，东方已经积极、有步骤地为转型创造了条件，现在就只等有关部门一声令下，立刻转型。他表示，转型后，东方将以经营和管理不良资产为主业，以投行业务和中介业务为两翼。

　　从转型投行到金融控股公司再到开展投行业务，资产管理公司的转型愿景在逐渐与现实慢慢契合。某资产管理公司高管坦言，转型首先是要先成为自主经营、自负盈亏、自担风险的独立市场主体。只有这样，资产管理公司才可以离开“政策”激烈的市场竞争中有立足之地。

　　三岔路口：只拉车不问路

　　2006年作为最关键的时刻，还在于转型的三岔路口上，资产管理公司龙争虎斗已然上演。

　　一家资产管理公司高管分析道，华融的金融控股公司愿景的现实基础，大多来自旗下控制的初具金融控股公司雏形的德隆资产。

　　而在最新的东方公司简介图册上，资产证券化、分层信托赫然位列上市辅导、证券承销之前。梅兴保曾表示，东方广州地区建行可疑类资产信托分层集合处置已成功发行，大连地区资产证券化项目正在推进，中介机构选聘、书面阅卷、现场尽职调查、数据分析整理和方案论证等项工作已经完成，申报方案正在完善之中。

　　但是，作为唯一没有公开表示过转型愿景的信达，走在了最前面。信达澳银基金公司已经成立，有消息称，建银投资即将全面收购信达持有宏源证券(000562.SZ)40.07%(约2.4亿股)股权，收购完成后，信达将退出宏源证券。同时，证监会已原则同意信达整合汉唐证券所属证券类资产，并将给信达一张新的券商牌照，即信达证券，金融控股公司已具雏形。

　　财政部负责官员并不同意信达已成“金融控股公司”的说法，称包括“信达证券”在内，证券、基金公司等“都是单批的公司”。资产管理公司人士也认为，金融控股公司里最核心的是银行，信达离此也“还远着呢”，但他也不无忧虑，走得慢的不仅会被走得快的越落越远，而且，“四合二”等声音又开始响起。或许，转型之后，四家资产管理公司的命运就还有更大转折。