对于这个问题的答案,我们或许能从近期的一些具体事例中找到蛛丝马迹。

    上周,阿拉伯联合酋长国宣布将把其总额225亿美元外汇储备中的10％转为欧元,以回击美国此前抵制迪拜港口世界公司收购美国港口。这笔数目在外汇市场微不足道,但如果其他中东国家纷纷开始效仿,情况可能就会有所不同。

    此外,美国参议员查尔斯·舒默(CharlesSchumer)和林塞·格雷厄姆(LindseyGraham)曾经起草了一项法案,提议对中国进口商品征收27.5％的惩罚性关税。果真如此,难道中国方面会坐视不理么?

    对于每月经常账户赤字逾700亿美元的美国来说,上述种种保护主义的做法,无异于搬起石头砸自己的脚。

    尽管如此,有关美元崩跌的言论也是不可信的。首先,从产油国来说,他们必须为自己的闲置资金寻找去处。考虑到目前的形势,这些国家可能希望把欧元变成石油货币(petrocurrency),但就流动性而言,欧元和欧元区债券市场都无法与美元市场相提并论。

    同样的道理也适用于亚洲各国的官方外汇储备。除非他们能一改往日的经济管理方式和汇率政策,否则就必须依赖美国赤字提供的调节功能,而这种功能是欧元区无法提供的。

    还有很重要的一点就是,美国经济之所以能够承受高额外债,与其一直以来所扮演的多重角色有着直接关联。